Reduzir as participações em 10%! Será que a Glencore conseguirá liquidar sua participação na Century Aluminum e a tarifa de 50% sobre o alumínio nos Estados Unidos se tornará uma "senha de saque"?

Em 18 de novembro, a gigante global de commodities Glencore concluiu uma redução em sua participação na Century Aluminum, a maior produtora de alumínio primário dos Estados Unidos, de 43% para 33%. Essa redução coincide com um período de lucros e valorização das ações de fundições de alumínio locais, após o aumento das tarifas de importação de alumínio nos EUA, permitindo que a Glencore obtivesse milhões de dólares em retornos de investimento.

O principal fator que contribui para essa mudança no cenário acionário é o ajuste das políticas tarifárias dos EUA. Em 4 de junho deste ano, o governo Trump, nos Estados Unidos, anunciou que dobraria as tarifas de importação de alumínio para 50%, com a clara intenção de incentivar o investimento e a produção da indústria local de alumínio, reduzindo assim a dependência do metal importado. Uma vez implementada, essa política alterou imediatamente o padrão de oferta e demanda nos EUA.mercado de alumínio– O custo do alumínio importado aumentou significativamente devido às tarifas, e as fundições locais de alumínio ganharam participação de mercado por meio de vantagens de preço, beneficiando diretamente a Century Aluminum, líder do setor.

Como acionista majoritária de longa data da Century Aluminum, a Glencore possui uma profunda ligação com a cadeia produtiva da empresa. Informações públicas mostram que a Glencore não apenas detém participação acionária na Century Aluminum, mas também desempenha um papel fundamental duplo: por um lado, fornece alumina, matéria-prima essencial para a Century Aluminum, garantindo a estabilidade de sua produção; por outro lado, é responsável pela comercialização de quase todos os produtos de alumínio da Century Aluminum na América do Norte e pelo fornecimento desses produtos a clientes nos Estados Unidos. Esse modelo de dupla cooperação, "participação acionária + cadeia produtiva", permite à Glencore captar com precisão as flutuações no desempenho operacional e as variações de valor da Century Aluminum.

O dividendo tarifário teve um impacto significativo no desempenho da Century Aluminum. Os dados mostram que a produção primária de alumínio da Century Aluminum atingiu 690.000 toneladas em 2024, ocupando o primeiro lugar entre as empresas produtoras de alumínio primário nos Estados Unidos. De acordo com o Trade Data Monitor, o volume de importação de alumínio dos EUA para 2024 foi de 3,94 milhões de toneladas, indicando que o alumínio importado ainda detém uma participação significativa no mercado americano. Após o aumento das tarifas, os produtores de alumínio importado precisam incluir 50% do custo tarifário em suas cotações, resultando em uma queda acentuada na competitividade de seus preços. O prêmio de mercado da capacidade de produção local é evidenciado, promovendo diretamente o crescimento do lucro e a valorização das ações da Century Aluminum, criando condições favoráveis ​​para a redução do lucro da Glencore.

Embora a Glencore tenha reduzido sua participação em 10%, ela ainda mantém sua posição como a maior acionista da Century Aluminum, com 33% das ações, e sua cooperação na cadeia produtiva com a empresa permanece inalterada. Analistas de mercado apontaram que essa redução na participação pode ser uma operação gradual da Glencore para otimizar a alocação de ativos. Após usufruir dos benefícios da política tarifária, a empresa continuará a se beneficiar, a longo prazo, do desenvolvimento da indústria de alumínio nos Estados Unidos, por meio de sua posição de controle.