O actualindústria do alumínioO mercado entrou em um novo padrão de "rigidez da oferta + resiliência da demanda", e os aumentos de preços são sustentados por fundamentos sólidos. O Morgan Stanley prevê que os preços do alumínio atingirão US$ 3.250/ton no segundo trimestre de 2026, com a lógica central girando em torno dos benefícios combinados da diferença entre oferta e demanda e do ambiente macroeconômico.
Do lado da oferta: a expansão da capacidade é limitada e a elasticidade continua a diminuir.
A capacidade de produção de alumínio eletrolítico da China atingiu o limite de 45 milhões de toneladas, com uma capacidade operacional de 43,897 milhões de toneladas prevista para 2025 e uma taxa de utilização de 97,55%, praticamente em plena capacidade, com apenas cerca de 1 milhão de toneladas de nova capacidade adicionada.
O crescimento da capacidade produtiva no exterior é fraco, com uma taxa média anual de apenas 1,5% entre 2025 e 2027. A Europa continua a reduzir a produção devido aos altos preços da eletricidade, enquanto a América do Norte tem sua expansão limitada pela competição no setor de data centers de inteligência artificial. Apenas a Indonésia e o Oriente Médio apresentam um pequeno aumento, mas enfrentam restrições de infraestrutura.
A transformação verde e o aumento dos custos da eletricidade elevaram o patamar da indústria, aumentando a proporção de eletricidade verde na China e implementando tarifas de carbono na União Europeia, comprimindo ainda mais o espaço disponível para a capacidade de produção de alto custo.
Do lado da demanda: setores emergentes explodem, o volume total cresce de forma constante.
A taxa média de crescimento anual da demanda global de alumínio é de 2% a 3%, e espera-se que atinja 770 a 78 milhões de toneladas até 2026. Setores emergentes como veículos de novas energias, armazenamento de energia fotovoltaica e data centers com inteligência artificial tornaram-se as principais forças motrizes.
O aumento na taxa de penetração de veículos de novas energias impulsionou o crescimento do consumo de alumínio por veículo (mais de 30% superior ao dos veículos a combustão), e o aumento anual da capacidade instalada de energia fotovoltaica em mais de 20% sustentou a demanda por alumínio. A demanda nos setores de instalações de energia e embalagens acompanhou essa tendência de forma constante.
A proporção de liga direta de alumínio com água aumentou para mais de 90%, reduzindo o estoque de lingotes de alumínio e agravando a situação de mercado restrito.
Sinais macroeconômicos e de mercado: múltiplas ressonâncias positivas
A expectativa de cortes nas taxas de juros globais é clara e, sob a tendência de enfraquecimento do dólar americano, os preços do alumínio cotados em dólares americanos encontram um suporte natural para alta.
A demanda dos investidores por ativos físicos está aumentando, e os metais não ferrosos, como opção para proteção contra a inflação e para a diversificação da alocação de ativos, estão atraindo fluxos de capital.
A relação entre os preços do cobre e do alumínio está no topo da faixa recente, tornando-se um importante indicador para a subsequente alta dos preços do alumínio.
Tendências Futuras da Indústria: Oportunidades Estruturais em Destaque
A diferença entre oferta e demanda está aumentando gradualmente, e o Morgan Stanley prevê que a escassez de oferta se manifestará a partir de 2026, com os estoques globais em níveis historicamente baixos, amplificando ainda mais a elasticidade da volatilidade dos preços.
A diferenciação regional está se intensificando, o déficit entre oferta e demanda na China está aumentando ano a ano, e a dependência de importações está crescendo, formando um fluxo comercial de “lingotes de alumínio excedentes do exterior → China”.
Os lucros do setor estão concentrados em empresas líderes com recursos de energia limpa e vantagens em custos de energia, enquanto a capacidade de produção está se deslocando para regiões de baixo custo, como a Indonésia e o Oriente Médio, mas o progresso é mais lento do que o esperado.
Data de publicação: 19/12/2025