1. Foco do evento: Os Estados Unidos planejam suspender temporariamente as tarifas sobre automóveis e a cadeia de suprimentos das montadoras será suspensa
Recentemente, o ex-presidente dos EUA, Trump, declarou publicamente que está considerando implementar isenções tarifárias de curto prazo sobre carros e peças importados, a fim de permitir que empresas que utilizam o transporte de passageiros ajustem suas cadeias de suprimentos à produção doméstica nos Estados Unidos. Embora o escopo e a duração da isenção não sejam claros, essa declaração rapidamente gerou expectativas no mercado quanto à redução das pressões de custos na cadeia global da indústria automotiva.
Extensão de fundo
A "dessinicização" das montadoras enfrenta obstáculos: em 2024, a quantidade de peças de alumínio importadas da China por montadoras americanas caiu 18% em relação ao ano anterior, mas a proporção de exportações do Canadá e do México para os Estados Unidos aumentou para 45%. As montadoras ainda dependem da cadeia de suprimentos regional da América do Norte no curto prazo.
Proporção-chave do consumo de alumínio: A indústria automotiva responde por 25% a 30% da demanda global por alumínio, com um consumo anual de aproximadamente 4,5 milhões de toneladas no mercado americano. A isenção de tarifas pode estimular uma recuperação de curto prazo na demanda por materiais importados de alumínio.
2. Impacto no mercado: aumento da demanda em curto prazo vs. jogo de localização em longo prazo
Benefícios de curto prazo: isenções tarifárias geram expectativas de 'aquisição de importações'
Se os Estados Unidos implementarem uma isenção tarifária de 6 a 12 meses sobre peças automotivas importadas do Canadá e do México, as montadoras poderão acelerar o estoque para reduzir riscos de custos futuros. Estima-se que a indústria automotiva americana precise importar cerca de 120.000 toneladas de alumínio (painéis de carroceria, peças fundidas, etc.) por mês, e o período de isenção poderá impulsionar um aumento na demanda global de alumínio de 300.000 a 500.000 toneladas por ano. Os preços do alumínio na LME se recuperaram em resposta, subindo 1,5% para US$ 2.520 por tonelada em 14 de abril.
Negativo a longo prazo: produção localizada suprime demanda externa de alumínio
Expansão da capacidade de produção de alumínio reciclado nos EUA: Até 2025, a capacidade de produção de alumínio reciclado nos EUA deverá ultrapassar 6 milhões de toneladas por ano. A política de "localização" das montadoras priorizará a compra de alumínio de baixo carbono, suprimindo a demanda por alumínio primário importado.
O papel da “estação de trânsito” do México está enfraquecido: a produção da Gigafactory da Tesla no México foi adiada até 2026, e é improvável que isenções de curto prazo alterem a tendência de retorno da cadeia de suprimentos de longo prazo das montadoras.
3. Ligação industrial: arbitragem política e reestruturação do comércio global de alumínio
O jogo do "período de janela" de exportação da China
A exportação de produtos processados de alumínio disparou: as exportações chinesas de chapas e tiras de alumínio para automóveis aumentaram 32% em março, em relação ao mesmo período do ano anterior. Se os Estados Unidos isentarem tarifas, as empresas de processamento na região do Delta do Rio Yangtze (como a Chalco e a Asia Pacific Technology) poderão enfrentar um aumento nos pedidos.
O comércio de reexportação está esquentando: o volume de exportação de produtos semiacabados de alumínio de países do Sudeste Asiático, como Malásia e Vietnã, para os Estados Unidos pode aumentar por meio desse canal, evitando restrições de origem.
As empresas europeias de alumínio estão sob pressão de ambos os lados
A desvantagem de custo é destacada: o custo total do alumínio eletrolítico na Europa ainda é maior que US$ 2.500/tonelada e, se a demanda dos EUA mudar para a produção doméstica, as plantas de alumínio europeias podem ser forçadas a reduzir a produção (como a planta alemã em Heidelberg).
Atualização da barreira verde: o imposto de fronteira de carbono da UE (CBAM) abrange a indústria do alumínio, intensificando a competição por padrões de “alumínio de baixo carbono” nos EUA e na Europa.
Grandes capitais apostam na "volatilidade das políticas"
De acordo com dados de opções de alumínio da CME, em 14 de abril, a posse de opções de compra aumentou 25%, e o preço do alumínio ultrapassou 2.600 dólares americanos por tonelada após a isenção ter sido concedida; mas o Goldman Sachs alerta que, se o período de isenção for menor que 6 meses, os preços do alumínio podem perder seus ganhos.
4. Previsão da Tendência do Preço do Alumínio: Pulso Político e Choque Fundamental
Curto prazo (1-3 meses)
Impulso ascendente: A isenção das expectativas estimula a demanda de reposição, juntamente com o estoque da LME caindo abaixo de 400.000 toneladas (398.000 toneladas relatadas em 13 de abril), os preços do alumínio podem testar a faixa de 2.550-2.600 dólares americanos/tonelada.
Risco de queda: se os detalhes da isenção não forem os esperados (como limitados ao veículo inteiro e excluindo peças), os preços do alumínio podem cair de volta ao nível de suporte de US$ 2.450/tonelada.
Médio prazo (6-12 meses)
Diferenciação da procura: A libertação da capacidade de produção nacional de alumínio reciclado nos Estados Unidos suprime as importações, mas as exportações de alumínio da Chinaveículos de nova energia(com um aumento anual de demanda de 800.000 toneladas) e projetos de infraestrutura no Sudeste Asiático protegem contra efeitos negativos.
Centro de preços: os preços do alumínio na LME podem manter uma ampla faixa de flutuações de 2.300 a 2.600 dólares americanos/tonelada, com um aumento na taxa de perturbação da política.
Horário da publicação: 15/04/2025